91密圈

短期休养生息——利率债周报专题：降低实体融资成本综合融资成本下行仍是主要任务。政府工作报告指出2018年融资成本上升势头得到初步遏制，2019年综合融资成本必须有明显降低。2018年新增综合融资成本大幅下行，已经接近09年低位，而存量融资成本下行缓慢。剔除价格因素之后实际融资成本虽下行，但离低点仍有一段距离。

但“悔改”两年后，李云生第三次重操旧业。2016年7月份至2017年6月底，一年时间，他一共贩卖了6名男婴，获利28000元。王少将说，在当地农村，这笔钱并不是一个小数字。农村人种十四五亩地，辛苦耕作一年，也才能挣下两三万元。和李云生同村的人认为，他靠卖孩子发家，给儿子在费县县城买了房子和车，但李云生的妻子王爱香则表示，车和房子都是儿子、儿媳贷款买的，房子的首付款70000元，是从亲戚朋友处借的。她说，家里人并不知道李云生卖小孩的事，他赚的钱也从来没有往家里交过。

美国要求战略轰炸机具有全球航程，实际上只是单程航程，因为在目标的另一侧通常有美国基地或者友好机场可以降落。苏联没有这个条件，北极航线必须全程自主往返，这是限制苏联轰炸机发展的一个原因。中国的条件比苏联还要差。任何对轰-20的讨论都必须考虑到中国独特的地理和地缘政治现实。

老式的超音速巡航导弹的突防能力在现代环境下受到很大的限制战略打击与战役打击有原则的不同。战役打击容许在一击不杀的情况下再次攻击，实在不能实现战役目标的话，放弃攻击和另外想办法也是可以接受的。但战略打击要求在相当大的概率上确保一击必杀，尤其是核时代的先发制人打击，不能有屡击不杀的事情。由于成本限制，战略打击的饱和打击也不是地毯式轰炸那样的概念。这使得巡航导弹作为战略打击武器的作用受到限制。

观点总结：临储拍卖与新粮收割上市增加了供应压力，豆一1901合约期价继续承压，但仍需关注3820元/吨一线压力；因USDA报告中性偏多以及中美领导人后期可能会晤等多空因素交织下，豆二期价同样上方承压，建议在3300-3400元/吨区间内逢高短空。豆粕期价尽管有所冲高但仍面临较大压力，虽然在贸易战没有得到实质解决情况下，豆粕整体仍倾向于上涨，不过短期内恐有调整需求。豆油跟随调整，近期大豆压榨量偏高，库存保持高企，期价走势总体而言呈现反复，豆油1901合约在上方6000元/吨承压之后走弱，短期内关注支撑5730元/吨附近，激进者可尝试轻仓买多，点位参考5780-5800元/吨，止损5730元/吨附近。

图：华东地区PP粉聚合利润资料来源：WIND 南华研究3．供应阶段性回升，短期或有回调空间，长线多单可回调后进场综上所述，供应阶段性回暖，且下游依旧维持刚需，并无明显亮点，市场后期或有回调，且具备操作空间，但从长周期来看，PP供应端受回料缺口影响，整体偏紧，整个产业链库存目前也处于合理水平，虽下游需求一般，但刚性需求仍在，且原料端甲醇、原油、丙烯等保持强势，长线做多策略不变。